5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得HBC路由器能用WiFi吗各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔHBC路由器能用WiFi吗)动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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