在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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