美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的(de)风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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