一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大202200; line-height: 24px;'>1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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