尽(jǐn)管(guǎn)周夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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