金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1塑料是不是绝缘体号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处塑料是不是绝缘体(chù)置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有塑料是不是绝缘体汇报责(zé)任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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