“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越>

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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