金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(ni可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句án)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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