5月迎来开门红(hóng)，A股成交额连续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能、消费、新(xīn)能源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较大，截至(zhì)5月4日，已(yǐ)有多家券(quàn)商发布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共(gòng)计(jì)推荐了154只金股(gǔ)，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块暂(zàn)时(shí)是5月机(jī)构人气(qì)最高的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近1成，银行板块(kuài)罕见出现(xiàn)多只金股(gǔ)，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度则快速(sù)下(xià)降，这(zhè)也与4月(yuè)份行情(qíng)走势相互印证，传媒板块率先突(tū)破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念(niàn)笑到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零售的关注(zhù)度也(yě)小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中三只传媒股同(tóng)时(shí)获得3家(jiā)以上(shàng)机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻(luó)辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表(biǎo)现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子(zi)贡献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后(hòu)。总(zǒng)体来看(kàn)，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略(lüè)盈利，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期(qī)，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情(qíng)的演(yǎn)绎体(tǐ)现在热门金(jīn)股上则(zé)表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州(zhōu)老(lǎo)窖则(zé)出(chū)现(xiàn)了(le)10%以上的(de)回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子涨幅(fú)超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么(me)走？机构多数(shù)持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的投(tóu)资方向做(zuò)了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券商们对五月(yuè)的大盘(pán)的(de)看法比较保守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是电气设(shè)备、消(xiāo)费(fèi)、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分歧，区域(yù)规(guī)划、券商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期(qī)权(quán)则因有(yǒu)事件驱(qū)动所以有短期的(de)机会。

　　安信(xìn)策略阐述了(le)美国股票投(tóu)资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是每(měi)年5月(yuè)到(dào)10月股票市场(chǎng)的相对(duì)弱势(shì)。这有悖(bèi)于现代投资理论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象(xiàng)。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现下(xià)跌。如果统计(jì)5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的(de)陆续推出和开工)不会停止;同时，管理层对(duì)信用风险及资产价(jià)格风(fēng)险(xiǎn)的容忍度(dù)正在降低，但在(zài)投资缺口(k三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ǒu)重回下(xià)行通(tōng)道(dào)、通胀(zhàng)继续低位徘徊的(de)经济周期格局下，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难(nán)以扭转(zhuǎn)市场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认为市场依(yī)然维持震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场估值体系(xì)国际化(huà)是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企改革红利释(shì)放非(fēi)常值得(dé)期待。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆(gān)的(de)背(bèi)景下，要(yào)么(me)减少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来经济(jì)收缩压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供给压(yā)力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期望(wàng)经(jīng)济会出现持(chí)续或者(zhě)大幅改善;资金(jīn)利率的回落是衰退性的(de)，不(bù)意味着(zhe)流动性出现主动(dòng)式改善(shàn);风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期(qī)影响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担(dān)忧(yōu)。总体上仍维持(chí)二季度投资策(cè)略观(guān)点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓(cāng)位(wèi);相(xiāng)对来说(shuō)，中(zhōng)盘(pán)股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增长确(què)定性高、估(gū)值(zhí)不(bù)高(gāo)，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策略展望(wàng)5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现(xiàn)，将给市场带来(lái)一(yī)些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维(wéi)仍在(zài)，悲(bēi)观预期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分(fēn)龙(lóng)头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件性亮点望提振市(shì)场情绪(xù)。从(cóng)管理层的政策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变(biàn)。短期市场(chǎng)下跌后5月有(yǒu)些(xiē)积(jī)极因素出(chū)现，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速(sù)下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预(yù)期偏乐(lè)观，而实际政策(cè)效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下(xià)行动能，基本(běn)面预期很有可能下修;再次，改革和结构调整依然是(shì)政策主要目标，政(zhèng)府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面放(fàng)松(sōng)的情况下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利(lì)影响。监(jiān)管(guǎn)部门(mén)的(de)维(wéi)稳措施亦(yì)难以改变基本面(miàn)弱平衡向下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月(yuè)份市场(chǎng)仍将继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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