财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花(huā)了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次(cì)涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归(guī)因为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会即将(jiā武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ng)举(jǔ)办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈(tán)会，其中“在服务中(zhōng)国式(shì)现代化中促进金融业估值(zhí)提升(shēng)和(hé)高质(zhì)量(liàng)发展”成为(wèi)重要(yào)议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大(dà)金融板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金(jīn)融板块走强(qiáng)往往预(yù)示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当(dāng)前(qián)市场，银行(xíng)板块(kuài)是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管(guǎn)开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的(de)大(dà)金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银(yín)行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续爆发(fā)，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低(dī)增(zēng)速(sù)的企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行(xíng)股这(zhè)波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观等背(bèi)景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标(biāo)价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利(lì)实体经(jīng)济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于(yú)其(qí)他(tā)主题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋(qū)势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于(yú)2010年以来(lái)均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边(biān)际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本(běn)面(miàn)稳(wěn)健、分红率(lǜ)高而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低位的(de)银行(xíng)板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去(qù)以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)展昌也(yě)指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的(de)商誉，国(guó)内(nèi)银行的估值水平是(shì)偏低(dī)的(de)，本(běn)身就有比较大(dà)的修复(fù)空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改(gǎi)善(shàn)，从(cóng)而提(tí)高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行(xíng)等(děng)大(dà)金融板块的(de)走强，有市场观(guān)点开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市(shì)场行(xíng)情(qíng)结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意(yì)识(shí)映(yìng)射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场没有别(bié)的(de)方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的(de)金融股走(zǒu)强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化(huà)等板(bǎn)块也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能单(dān)一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百市场波动的(de)前奏(zòu)，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百