“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)浙k是浙江哪个城市的作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　浙k是浙江哪个城市的产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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