美国银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人(rén)担(dān)心他们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约50涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗5万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(t涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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