随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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