本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来(lái)最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而(ér)沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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