今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企勿必和务必的区别，务必是什么意思呀业的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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