衰退近在咫尺？

　　美(měi)国(guó)一季度GDP增速超预(yù)期放(fàng)缓，通胀意外反(fǎn)弹(dàn)

　　4月27日周四，美(měi)国商(shāng)务部(bù)经济分析局(jú)公布数据显示，美国一季度实际GDP年(nián)化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓，为连(lián)续两(liǎng)个季(jì)度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一提的是，疫(yì)情爆发(fā)之(zhī)前的10年里(lǐ)，美(měi)国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要(yào)有消费者支出(chū)、出口、联邦政府、州和地方政府(fǔ)支(zhī)出以及非住宅固定投资，拖累项主要包括(kuò)进(jìn)口、私人库(kù)存投资和住宅(zhái)固定投资。经济分析(xī)局表示(shì)，一季(jì)度GDP增速较去年第四季(jì)度放缓的主(zhǔ)要原因是私(sī)人库存(cún)投(tóu)资回落以及(jí)非住(zhù)宅固(gù)定投资放缓。

　　具体来(lái)看，美国(guó)经济(jì)最大的组成(chéng)部分——占据GDP约(yuē)68％的个人(rén)消(xiāo)费支出环比增速(sù)为3.7％，高于(yú)前一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上看，个(gè)人消费支出使GDP增长了2.48％，高于(yú)前(qián)一季(jì)度(dù)的0.7％；

　　固定投资一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽(suī)较前一季(jì)度的(de)0.68％有所放缓，但为连续第四个季(jì)度(dù)拖累GDP，另(lìng)外，住宅投(tóu)资连续(xù)第八个季度(dù)拖(tuō)累GDP增长(zhǎng)，但(dàn)程度较小。最(zuì)大的拖累(lèi)项是(shì)私人(rén)库存的变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情以来(lái)的最大(dà)纪(jì)录。

　　一季度(dù)，经济增(zēng)速大幅放缓的(de)同时，通(tōng)胀再次升(shēng)温。美联(lián)储(chǔ)高度关(guān)注的通胀指(zhǐ)标——美国(guó)个人消(xiāo)费支(zhī)出（PCE）物价指数，一季度年化季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值(zhí)的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数环比上升(shēng)4.9％，高于(yú)前值(zhí)4.4％和预期4.7％。值(zhí)得一提的(de)是，这是核(hé)心PCE连续第五次“击败”市(shì)场预期。

　　突发！“扣押一艘美(měi)国船只”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊朗军队发(fā)表声(shēng)明称，扣押(yā)了(le)一艘悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示，由于一艘不明船只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋北部(bù)发生(shēng)事故(gù)，导致伊朗(lǎng)船(chuán)只上的2人死(sǐ)亡，数人受伤(shāng)，不明船只的行为违反了(le)国际法。在(zài)伊朗船只向海上监(jiān)视和救援中(zhōng)心发送请求后，伊(yī)朗海军(jūn)立(lì)即(jí)开(kāi)始拦截(jié)并识别该(gāi)未知船只。在伊朗海军驱逐舰的(de)拦截行动(dòng)中，不明船只的(de)自动全球(qiú)定位发送(sòng)系统被关闭并频繁改变航(háng)线。在伊朗司(sī)法(fǎ)当(dāng)局的许可下，海(hǎi)军出动直升(shēng)机(jī)扣(kòu)押了该船只(zhǐ)，并将其运至伊朗(lǎng)领(lǐng)海。

　　声明指出，上述的不明船只(zhǐ)属于美国(guó)，挂(guà)着马绍尔群岛(dǎo)的旗帜(zhì)航行。

　　据法(fǎ)新社消(xiāo)息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫(wèi)队海军27日在阿曼湾扣押了一(yī)艘(sōu)油轮，美方要求立即释放这艘(sōu)油轮。报道(dào)称，美国海(hǎi)军驻巴林的第五舰队在一(yī)份(fèn)声明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿(ā)曼(màn)湾过境国际水域(yù)时被伊朗伊(yī)斯兰革命卫队海军扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗！俄(é)媒曝光与(yǔ)冒牌乌克兰总(zǒng)统“友好”通(tōng)话(huà)，美联储回应未泄密

　　俄罗(luó)斯媒体曝(pù)光的(de)视频显示，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔被骗了。

　　俄罗斯国家(jiā)电(diàn)视台(tái)新近发布的视频显(xiǎn)示，鲍威尔与两(liǎng)名冒(mào)充乌克(kè)兰总统泽连斯基的俄(é)罗斯(sī)人通(tōng)了(le)电话。鲍威尔误认为对方是(shì)泽连斯基，回答(dá)了(le)从通胀前(qián)景(jǐng)到俄罗斯(sī)央行(xíng)等主题的(de)一(yī)系列问题(tí)。

　　美联储的一(yī)名发(fā)言人美(měi)东时间4月27日周(zhōu)四(sì)确认(rèn)，鲍威尔(ěr)有过通话，称此事发生在(zài)今年1月，否认存(cún)在(zài)泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加了一次(cì)谈话，对(duì)方谎报自己是乌(wū)克兰总统。这是一次友好(hǎo)的(de)谈话，是我们(men)在这(zhè)个充满挑战的时刻支持乌克兰(lán)人民(mín)的背景下进(jìn)行。没有谈(tán)到敏感和机密的信息。”

　　美联储认(rèn)为，曝光(guāng)的视(shì)频似乎经过(guò)编辑(jí)，无法确认准确性。上述发(fā)言人(rén)还说，通话(huà)事件已报交有(yǒu)关执(zhí)法(fǎ)部门，出于对他们工作的尊重(zhòng)，美联储(chǔ)不会进一步(bù)置评(píng)。

　　媒(méi)体(tǐ)评论称，这番(fān)言(yán)论看(kàn)似(shì)四平八稳(wěn)、无伤大雅，但(dàn)事实就是，骗子能通过恶作(zuò)剧的电话接触到鲍威(wēi)尔，这种(zhǒng)事实可能(néng)会导致(zhì)美联储的安全性遭(zāo)到质疑(yí)。对(duì)鲍(bào)威尔受骗的担忧主要是(shì)基(jī)于美(měi)联储作为主要央行的影(yǐng)响力(lì)。

　　有媒(méi)体指出，鲍威尔等(děng)央(yāng)行高官的(de)言论通常(cháng)受到投资者和商(shāng)界人士的(de)密切关注，有时会(huì)引发股市波动。而且，美联储(chǔ)官员同他人(rén)的私下会面(miàn)时常(cháng)引发争议，因为外界(jiè)认为(wèi)，联储官员的言论可(kě)能让(ràng)在(zài)场的人掌握先机。

　　外界注(zhù)意到，这次让鲍威尔上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒(méi)体指(zhǐ)出，两人这些年不止一(yī)次成功骗取国外政客和他们通话，而且(qiě)通常将(jiāng)将通话视(shì)频(pín)公之于(yú)众，就是为了(le)恶搞西方国家的决策(cè)者。

　　据(jù)两人(rén)公布的视频，两人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国前(qián)总理默(mò)克尔通话，默克尔当时(shí)觉得可疑，但(dàn)没有在对话中(zhōng)直接问他们是不是(shì)冒牌(pái)货。今年早些(xiē)时(shí)候，他(tā)们还曾假(jiǎ)冒(mào)泽连斯基，和(hé)欧洲央行行长拉加(jiā)德(dé)通话。

　　原油基本面未变(biàn) 关注(zhù)宏(hóng)观层面不(bù)确(què)定性(xìng)

　　200mm是多少米，2000mm是多少米近日来，在宏观风险蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日(rì)晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内盘(pán)SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至下(xià)午收盘报(bào)收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出现小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，布伦(lún)特原油交(jiāo)投(tóu)在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨(zhǎng)幅(fú)均不(bù)到1％。

　　光大期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)分析(xī)师杜冰(bīng)沁在接受期货日报记者(zhě)采访时(shí)表示，昨(zuó)天白天(tiān)，内盘SC原(yuán)油基本跟随(suí)昨(zuó)晚外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何(hé)内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)弱于外盘，海通期货能源化工研究中(zhōng)心负责人(rén)杨安表(biǎo)示，一方面(miàn)是由于近期油轮运费回(huí)落，运输成本下降(jiàng)，让内外(wài)盘(pán)价差(chà)有所走(zǒu)弱。另一方面是(shì)当前国内即将(jiāng)迎来五(wǔ)一假期(qī)，而目前(qián)国际市(shì)场宏(hóng)观(guān)风险具有很(hěn)大不确定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投资(zī)者担(dān)忧情绪更(gèng)为(wèi)明显，也(yě)使得(dé)内盘原油跌幅超过外(wài)盘。

　　从近(jìn)期来看，杨安(ān)告诉记者，美国(guó)银行业危机风(fēng)波(bō)再(zài)起，叠加美国债务(wù)压(yā)力及经济衰退风险(xiǎn)可能(néng)削弱欧(ōu)美能源需求(qiú)，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)面临较大压力(lì)，从而推动(dòng)本(běn)周(zhōu)油价油价下跌。而原油作为金融属(shǔ)性最强(qiáng)的大(dà)宗商品，在此前3月份就(jiù)曾因银行(xíng)业危机出现暴跌，此(cǐ)次美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险再(zài)次升(shēng)温(wēn)继续引发市场恐慌，原油的下(xià)跌带有明显的情绪化特征(zhēng)。

　　光大期货能源(yuán)化工分200mm是多少米，2000mm是多少米析师杜冰沁也表示，近日宏观情绪导致油价再度承压。随(suí)着美联储加息会议的(de)临近，美(měi)国第一共和银行的财报和股价表现或显(xiǎn)示银(yín)行业(yè)危机仍(réng)未(wèi)结(jié)束，叠加(jiā)欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消费者(zhě)信心本月降(jiàng)至去年7月以来的最低水平(píng)，市场对于美联(lián)储加息和海外经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧持续升温(wēn)，

　　展望后市，近期主导(dǎo)原油市场走势(shì)的宏观风险何时会消散？在杨安看来(lái)，目前来看，美国银(yín)行业危机风(fēng)险在未来一段时间内(nèi)仍将不时(shí)困(kùn)扰市场。另(lìng)外，5月4日美联储议(yì)息会议将再迎(yíng)来加息窗口(kǒu)，对此投(tóu)资者也高度关(guān)注美联储利率政策的变化(huà)，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)成为影响整个金融市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要因素，这(zhè)是投资者需要注(zhù)意的风险所在。

　　“进入(rù)5月，美联储(chǔ)即将公布加息(xī)决议，市场对美联储加息25个BP的概率预测在(zài)80％以上(shàng)，并(bìng)且由于近期美联储官员表(biǎo)态偏鹰，对于后续何时停止加息仍有(yǒu)分歧。欧(ōu)洲央行将于5月4日举行(xíng)货币政策(cè)会(huì)议，基(jī)于当前(qián)欧(ōu)元区的高(gāo)通胀水平，预(yù)计(jì)欧洲(zhōu)央行和英国央(yāng)行也(yě)将维持加息政策，因(yīn)此市场(chǎng)对于海外经济(jì)衰退带来(lái)需(xū)求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当前来看原油(yóu)市场基本(běn)面表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，整体供需局势并未大幅(fú)恶(è)化(huà)。杜(dù)冰(bīng)沁分析(xī)认为，即将到来的五一长假和美(měi)国夏季出行旺季预计对于需求会(huì)有一定支撑，预计近期国(guó)际(jì)油(yóu)价仍(réng)将面临宏观(guān)情绪和(hé)基本面的博弈。

　　申万期(qī)货(huò)能化分析师董超也表示，后市原(yuán)油供需(xū)逻(luó)辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减产会(huì)对油价尤其是(shì)亚(yà)洲地区的(de)油价(jià)带来(lái)极(jí)大影响；此外(wài)美国原油活跃钻井平台(tái)已经连续半年(nián)维持低位(wèi)，1230万(wàn)桶/日的产量将(jiāng)越来(lái)越难以(yǐ)持续(xù)，后(hòu)续(xù)的减产将很快到来；此外在(zài)5月(yuè)美(měi)联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐(zhú)步消(xiāo)退，后期原油市场(chǎng)将转入对(duì)供应面的(de)减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价(jià)上下区间将(jiāng)更为模(mó)糊，在(zài)美国(guó)储备政策难以改动的情(qíng)况下(xià)，底部(bù)支撑(chēng)力度变弱(ruò)。但从供求关系上，OPEC+的减产(chǎn)以(yǐ)及美国(guó)产量的下(xià)滑将有助于油价的稳定。”董超表示(shì)，预计5月油价整(zhěng)体即将维持区间振荡，振荡幅度预计将更(gèng)宽(kuān)，受宏观及基(jī)本面风险(xiǎn)波动的影响也会(huì)更大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显(xiǎn)示原油超(chāo)预期(qī)降库，且美国(guó)汽油需(xū)求较上期大幅增长，在OPEC+减产的(de)主动预期管理下，预计今年年内剩余(yú)时(shí)段供(gōng)应紧张将是原油市场主(zhǔ)基调，当(dāng)然全球经济面临衰退风险及欧(ōu)美市场需求疲弱也会在(zài)一定程度(dù)上抵消供应紧(jǐn)张给市场带来的担(dān)忧。总体来(lái)看(kàn)，当(dāng200mm是多少米，2000mm是多少米)前油价处(chù)在宏观利空与供(gōng)应(yīng)紧(jǐn)张局面(miàn)形成对峙的复杂局(jú)面下(xià)，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期来(lái)看油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高硫(liú)燃料(liào)油供需偏紧

　　昨日(rì)，因原油大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，成(chéng)本下(xià)降导致相(xiāng)关(guān)性较强的(de)高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等(děng)品种(zhǒng)也出现(xiàn)较大跌幅。截至昨(zuó)天下午收(shōu)盘，燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)和沥青分(fēn)别(bié)收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记(jì)者，近(jìn)期高、低硫燃(rán)料(liào)油的下(xià)挫主(zhǔ)要还(hái)是受到油价影响，自身基本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫(liú)燃料(liào)油供需(xū)相对(duì)偏弱(ruò)。

　　“具体(tǐ)来看，高硫燃料油市场整体供应(yīng)持续(xù)偏紧。供给(gěi)端方面，随(suí)着发电(diàn)旺季的(de)临近，本月(yuè)从中东(dōng)进口到新加(jiā)坡的(de)高硫燃料油降至历史低点，环(huán)比下降三(sān)分之二，但(dàn)同时本月俄(é)罗斯(sī)高硫燃料油流入量有所上(shàng)升，抵消了(le)一部(bù)分中东出口的(de)下滑；需求端方(fāng)面(miàn)，中东南(nán)亚公用事业发电(diàn)需求(qiú)的增长以及稳定(dìng)的船燃加注(zhù)活动都将对亚洲(zhōu)高硫(liú)燃料油市场形成良好的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低硫(liú)燃料油方面，杜(dù)冰沁表示，此前科威特炼厂(chǎng)计划外检修(xiū)导致部分船货延期(qī)，目前5月的装(zhuāng)船(chuán)已经延迟至6月，虽(suī)然检(jiǎn)修的装置(zhì)正在逐渐(jiàn)重启，但由于开斋节整体进程较慢，预计原定本(běn)月底(dǐ)恢复的(de)时(shí)间(jiān)会有所推后，对于亚洲低硫燃料油市(shì)场供应的收紧也将延长，但(dàn)同时低硫需求端(duān)表现也较为平淡。

　　“总(zǒng)体来看，高(gāo)、低燃(rán)料油在基本面的支撑下，预计后(hòu)市走(zǒu)势(shì)或较原油更为抗(kàng)跌(diē)，如(rú)若原油企稳反弹(dàn)，燃料(liào)油整(zhěng)体回升(shēng)空间或(huò)更显著(zhù)。”杜冰沁(qìn)说。

　　杨安表示，短(duǎn)期内原油系品种波动将主要受到原油(yóu)价格(gé)的影响(xiǎng)，不过(guò)基本面差异还是会让各品种表现有强弱之分，具体来看(kàn)，需求(qiú)即将(jiāng)迎(yíng)来旺(wàng)季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃(rán)料油(yóu)。

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