个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每doi的时候怎么夹，doi是怎么夹类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养doi的时候怎么夹，doi是怎么夹老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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