昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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