随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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