“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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