“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(s反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别hōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下(xià)，天反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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