周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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