财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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