一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàn77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023g)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额77年属什么今年多大，77年属什么今年多大202312.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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