“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。<关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少strong>出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少>根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少