“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下六朝是指哪六朝，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大六朝是指哪六朝幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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