“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuān禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气g)架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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