财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗