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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。G为什么风流女人看指甲APKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià为什么风流女人看指甲)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōn为什么风流女人看指甲g)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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