近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季(jì)报(bào)。在一季度(dù)商品市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在(zài)报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲(sì)料(li愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析ào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费(fèi)用(yòng)和信(xìn)用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额(é)，本(běn)期利润为本期已实(shí)现收(shōu)益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品(pǐn)期(qī)货基金均(jūn)受(shòu)到净申(shēn)购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西(xī)大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而(ér)今年(nián)由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行，养殖(zhí)业(yè)复产积极(jí)性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前期走势(shì)主要受制于白银工业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担(dān)忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还(hái)有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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