海通策略认为，全A盈利拐(guǎi)点已现，23Q1全A归母净利润累计(jì)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计(jì)23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利(lì)润向下(xià)游(yóu)转移；中(zhōng)游制造盈利增(zēng)速(sù)走弱，TMT降幅收(shōu)窄(zhǎi)，计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒表(biǎo)现亮眼；下游(yóu)消费盈利改善幅度放缓，券商和保险(xiǎn)盈利大增。 数字经济归母净利单(dān)季(jì)同(tóng)比已经(jīng)开始回升(shēng)，AI和(hé)半导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中(zhōng)受(shòu)益于国产替代的半导体材料和半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)维持较高增速，其中设备(bèi)盈利加速增长(zhǎng)；低碳经济景气度高位回落，新(xīn)型(xíng)电网盈利增速持(chí)续提升，主要受益(yì)于储能的快速(sù)发(fā)展。

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