个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的(de)方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的(de)应(yīng)急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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