大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)上尉是什么级别，上尉是连长还是营长（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民上尉是什么级别，上尉是连长还是营长生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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