编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似201春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句9年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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