昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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