美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级(jí)别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行(xíng)业(yè)危机的(de)背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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