海通策略(lüè)认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净(jìng)利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计(jì)23年(nián)ROE为(wèi)9.3％。 上(shàng)游盈(yíng)利增(zēng)速(sù)持续下滑，利润(rùn)向下游(yóu)转移；中游制造(zào)盈(yíng)利增速走弱，TMT降幅(fú)收(shōu)窄，计算机和(hé)传媒表(biǎo)现亮眼(yǎn)；下游消费盈(yíng)利(lì)改善幅度放(fàng)缓，券商和保险盈(yíng)利大增。 数字经济归(guī)母净利(lì)单季同比已(yǐ)经开始回升，AI和半导体(tǐ)产业盈利有(yǒu)待改善，其中受益于国产替代的(de)半导体材料和(hé)半(bàn)导体设备维(wéi)持较高增速，其中设(shè)备盈利(lì)加速增(zēng)长；低碳经济景(jǐng)气(qì)度(dù)高位回落，新型电网盈(yíng)利增速(sù)持续提升，主要受益于储能的快速发展。

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