“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(mià360借条是正规的吗n)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

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　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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