今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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