财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大(dà)涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中促(cù)进金融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热(rè)门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到(dào)A股(gǔ)的(de)低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋(cù)。一(yī)则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得(dé)极大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走(zǒu)强往往预(yù)示着行情(qíng)的结(jié)束(shù)，这一(yī)次历(lì)史是(shì)否会重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出(chū)中特估后有比较不(bù)错的(de)表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续(xù)为投资(zī)者(zhě)带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收益(yì)外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度(dù)来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规(guī)模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波(bō)快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的(de)估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两年(nián)来的(de)最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招(zhāo)商银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交易热度之下(xià)目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年(nián)提(tí)升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高(gāo)的(de)安(ān)全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略的(de)理想增(zēng)配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外(wài)银行对比，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投(tóu)资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大(dà)部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有望使得(dé)这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)得到改(gǎi)善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等大(dà)金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观(guān)点开始担忧市(shì)场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单做(zuò)出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上述(shù)问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近(jìn)期大(dà)幅(fú)放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单一地以(yǐ)过(guò)去(qù)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文大(dà)金融(róng)上(shàng)涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易(yì)结构容易(yì)被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文