财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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