一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xi王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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