在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗ng>

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(d东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗òng)，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。