周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qi江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句án)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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