随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiān买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜g)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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