财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周(zh军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ōu)三表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链各个环(huán)节(jié)的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的(de)价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来(lái)的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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