AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力(无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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