北(běi)京时(shí)间周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地区(qū)银行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益(yì)率上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农(nóng)数据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离投行们预(yù)测的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技(jì)和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠(guān)大流(liú)行前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为(wèi)就业人(rén)数的增长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，美国3月份的就业(yè)机会(huì)和(hé)劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继(jì)续(xù)下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向(xiàng)了与其他劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之云(yún)认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上(shàng)升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于(yú)下(xià)半年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有(yǒu)所(suǒ)改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市(shì)继续殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地看好贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预(yù)计5月是美(měi)联储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率(lǜ)有了(le)明(míng)显的(de)下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注未来(lái)发(fā)布的信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束(shù)加息(xī)需要看到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现明显恶(è)化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数(shù)据(jù)超预期(qī)，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可(kě)能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就(jiù)业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能(néng)会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再(zài)次加(jiā)息的(de)预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提(tí)振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台(tái)不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失业(yè)率继(jì)续(xù)走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前(qián)情况殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地不同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美国(guó)银(yín)行(xíng)系统仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行系(xì)统风险并未解除，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反映出(chū)一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行(xíng)压力不(bù)断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元指(zhǐ)数(shù)将持续承压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍(shào)说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数(shù)据来看，黄金(jīn)的需求实际(jì)上是(shì)明显下(xià)降的。世界黄金(jīn)协会公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年第(dì)一(yī)季度(dù)剔除场外交易的(de)全球(qiú)黄金(jīn)需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国(guó)消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄(huáng)金投(tóu)资(zī)需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美(měi)国经济指标耐用品订单等(děng)指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银(yín)因需(xū)求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实(shí)物消费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经被充分计提(tí)，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议(yì)息后的乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历(lì)史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较高配(pèi)置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀(zhàng)仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结(jié)束，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市(shì)场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地