昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(c纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思hǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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