美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思油(yóu)价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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